本周大宗商品延续震荡走势。金属板块多数回落，沪镍、沪银跌幅居前，但黄金继续上涨，刷新历史高点；黑色板块偏强运行，线材、焦炭涨幅居前；化工板块表现疲软，原油、燃料油下挫，液化气、橡胶、对二甲苯等领跌；农产品板块涨跌互现，苹果大涨，棕榈油创两年多新高，菜籽系、棉花等表现疲软；集运欧线先跌后涨。

进口成本不断上涨 棕榈油期价创27个月新高

本周棕榈油期价延续强势，价格创27个月新高。印尼棕榈油国内消费坚挺、马来棕榈油出口旺盛以及两国增产乏力等导致产地棕榈油库存紧张。11月产地将进入减产去库周期，这意味着库存紧张预期将持续。受此影响，国内棕榈油期进口成本不断上涨，棕榈油进口量萎缩，国内棕榈油库存维持偏低水平。强基本面支撑下，棕榈油期货价格创新高。

美联储降息预期增加 黄金创历史新高

本周黄金在短暂调整后再次走强，价格刷新历史新高。美国经济数据良莠不齐，一定程度上提振降息预期。目前市场预计美联储11月和12月均降息25个基点，令美通胀预期再起。再加上全球央行开启降息周期，黄金持续获得上涨动力。另外，地缘政治风险仍在，避险需求增加也支撑黄金价格上涨。

产地价格稳中走高 玉米期货价格跟涨

本周玉米、淀粉联动上行，淀粉领涨、玉米跟涨，米粉价差继续扩大。黑龙江地区直收和机收存在一定空档期，叠加深加工企业陆续进入建库阶段，市场供应不足，价格略显上行。吉林及辽宁地区市场稳定，农民惜售心理较强。玉米产地价格整体偏强带动期货价格走高。

股期联动：生猪养殖利润下降 期货震荡股市偏弱

本周生猪交易逻辑在于第四季度供需兑现。从行业数据上看，第四季度生猪供应增加或如期兑现，但需求表现不及预期，供需矛盾加大，养殖利润进入下行通道。我们看到目前自繁自养仍处于盈利状态，但外购仔猪养殖已进入局部亏损，生猪养殖相关个股跟随偏弱运行。

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李鹏飞

袁玉立

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